До 16,5% годовых: Банк России четвёртый раз подряд опустил ключевую ставку

Российский Центробанк четвёртый раз подряд снизил ключевую ставку и довёл её до 16,5% годовых. Как отметили в ЦБ, экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, но инфляционные ожидания остаются высокими. Тем не менее, согласно прогнозу регулятора, к концу 2025-го рост потребительских цен на товары и услуги должен замедлиться с нынешних 8,2 до 6,5—7%, а затем постепенно вернуться к целевым 4%. На этом фоне эксперты не исключают, что уже в декабре ЦБ снизит ставку ещё раз.

На заседании в пятницу, 24 октября, совет директоров Центрального банка России решил опустить ключевую ставку на половину процентного пункта — с 17 до 16,5% годовых. Достигнутое значение стало самым низким с июля 2024 года.

Как рассказали в ЦБ, устойчивые показатели текущего роста цен значимо не изменились и остаются выше целевой отметки 4% в пересчёте на год. Так, по состоянию на 20 октября инфляция в годовом выражении составила 8,2%. 

«Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста. В последние месяцы активизировался рост кредитования. Высокими остаются инфляционные ожидания. Банк России будет поддерживать такую жёсткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели», — говорится в пресс-релизе.

Согласно обновлённому прогнозу Центробанка, к концу 2025-го уровень годовой инфляции может снизиться до 6,5—7% вместо ожидавшихся ранее 6—7%. При этом за счёт действий регулятора уже в 2026-м рост цен должен замедлиться до 4—5%, после чего вернётся к целевому уровню 4%, считают в ЦБ.

Минэкономразвития России представило обновлённый макропрогноз. Согласно оценке ведомства, в 2025-м объём ВВП страны увеличится на 1%,…

Одновременно ЦБ несколько пересмотрел свой экономический прогноз. Так, по оценке регулятора, в текущем году рост валового внутреннего продукта России замедлится до 0,5—1%, а не до 1—2%, как предполагалось ранее. Впрочем, уже в 2026-м по мере возможного смягчения денежно-кредитной политики (ДКП) ВВП страны может прибавить 0,5—1,5%, в 2027-м и 2028-м — по 1,5—2,5%.

Отметим, что изменение ДКП считается одним из главных инструментов Центробанка для контроля над инфляцией. Так, в случае заметного роста цен регулятор повышает ключевую ставку, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а спустя определённое время ценовое давление должно ослабевать.

Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк, напротив, возвращается к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов.

Напомним, ещё в 2023 году экономика России начала активно восстанавливаться после санкций и выросла сразу на 4,1%. Между тем в определённый момент из-за нехватки рабочей силы производство перестало успевать за внутренним спросом, что стало приводить к удорожанию многих товаров и услуг. В результате инфляция вдвое превысила целевую отметку властей 4% и достигла 7,4%.

В 2024-м перегрев экономики усилился, и рост ВВП страны ускорился до 4,3%. Уровень инфляции, в свою очередь, поднялся до 9,5% в годовом выражении, а в начале 2025-го перевалил за 10%.

В России наблюдается яркая тенденция к снижению инфляции, заявил Владимир Путин. По его словам, к началу сентября показатель упал…

В попытке обуздать рост цен Банк России начал ужесточать денежно-кредитные условия. Так, в 2023 году регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых, в июле 2024-го довёл её до 18%, в сентябре — до 19%, а в октябре — до 21%.

Многие специалисты были уверены, что ЦБ продолжит ужесточать ДКП, но весной 2025-го рост цен в стране начал замедляться на фоне охлаждения экономической активности. Так, к началу лета уровень инфляции вновь упал ниже 10%, и в этой связи на июньском заседании регулятор снизил ставку до 20%, в июле опустил её до 18%, а в сентябре довёл до 17%.

«За последнее время инфляция снова ускорилась, и на первый взгляд это могло бы показаться достаточно серьёзным аргументом для сохранения ставки на уровне 17%, но Банк России всё же решил продолжить снижение. Дело в том, что ЦБ смотрит не только на краткосрочные колебания, где уровень инфляции может меняться от недели к неделе, но и на полную картину. И в этом контексте ситуация выглядит гораздо спокойнее», — объяснила RT генеральный директор брокера Mind Money Юлия Хандошко.

В ожидании декабря

Следующее заседание совета директоров Центробанка намечено на 19 декабря. Как подчеркнули в регуляторе, дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Тем не менее в ЦБ по-прежнему видят возможность для ещё большего смягчения ДКП в текущем году. Согласно представленному прогнозу, до конца 2025-го средний уровень ключевой ставки будет в коридоре 16,4—16,5%. При этом в 2026-м диапазон может опуститься до 13—15%, в 2027-м — до 7,5—8,5% годовых, а в 2028-м останется на этом же уровне.

По мнению Юлии Хандошко, на фоне сегодняшнего снижения ставки у регулятора ещё остаётся пространство для манёвра, при благоприятных данных по инфляции в декабре ЦБ может довести планку до 16% годовых. Более серьёзного смягчения ДКП стоит ожидать уже только в следующем году, считает аналитик «Цифра брокер» Дмитрий Вишневский.

«В I квартале 2026-го ставка может опуститься до 15%, однако регулятор будет проявлять повышенную осторожность, сбалансированно оценивая риски усиления инфляции из-за предстоящего повышения НДС и проинфляционные эффекты бюджетной политики. Более активное снижение ключевой ставки станет возможным при устойчивом замедлении инфляции, снижении инфляционных ожиданий и улучшении макроэкономической ситуации, включая сбалансированный бюджет и стабильность валюты», — пояснил Вишневский в разговоре с RT.

Любопытно, что в преддверии пятничного заседания ЦБ в России снова начали расти ставки по вкладам. Так, по данным финансового маркетплейса «Финуслуги», за неделю с 17 по 24 октября в 20 крупнейших банках страны средний максимальный процент по рублёвым депозитам сроком на три месяца поднялся с 15,22 до 15,23%, на шесть месяцев — с 14,4 до 14,53%, а на год — с 13,09 до 13,17%.

Во многом это связано с неоправдавшимися ожиданиями рынка, уверена Юлия Хандошко. По её словам, изначально кредитные организации ждали от регулятора более уверенного смягчения ДКП в текущем году, поэтому активно снижали доходность депозитов, но сейчас стали пересматривать свои планы.

«Банки начали поднимать проценты по вкладам, потому что они прежде закладывали в прогнозы снижение ключевой ставки до 14% к концу этого года. Теперь, когда ЦБ даёт сигнал, что смягчение продолжится, но будет не таким резким, банки начинают корректировать ставки на среднесрочную перспективу», — добавила собеседница RT.

Похожим наблюдением поделился и директор по развитию финансовых продуктов в «Сравни» Магомед Гамзаев. По его словам, банки видят, что снижение ставки в ближайшие месяцы вряд ли будет значительным, и поэтому предлагают вкладчикам более выгодные условия, не опасаясь скорого удешевления фондирования.

«Однако до конца 2025 года можно ожидать стабилизации ставок по вкладам на текущих уровнях с умеренными колебаниями. Банки будут поддерживать привлекательные условия, чтобы сохранить интерес населения к депозитам как к одному из самых простых и надёжных инструментов защиты сбережений», — пояснил Гамзаев в разговоре с RT.

Согласно прогнозу Национального рейтингового агентства (НРА), в ближайшие месяцы максимальные процентные ставки по вкладам до 90 дней в российских банках будут сохраняться в диапазоне 14—15% и достигать 16% по ограниченным специальным программам. В то же время для средне- и долгосрочных инструментов (сроком около одного года) доходность депозитов может колебаться в коридоре 13—14% и доходить до 15% в рамках предновогодних акций.

Кроме того, как полагают аналитики НРА, в случае снижения ключевой ставки до 16% в декабре проценты по ипотеке на квартиры могут опуститься в среднем по России до 18—20%, а в сегменте ИЖС — до 19—21%. В то же время средние ставки по автокредитам без учёта промопрограмм составят около 20% по новым автомобилям и порядка 22% по подержанным. В свою очередь, рыночная ставка по необеспеченным потребительским кредитам способна будет опуститься до 19,5—20%.